تسريع معاملات السندات السيادية المرتبطة بالاستدامة: بناء النظام البيئي

وقد خلق جدار استحقاق السندات الذي يواجه العديد من الصناديق السيادية في الفترة 2024-2025 واحتمال إغلاق السوق حاجة ملحة لتحديد حلول إعادة التمويل بسرعة. ونظرا لخلفية ظروف الائتمان العالمية المتشددة، والصدمات المناخية وصدمات السلع الأساسية، وأعباء الديون الساحقة، فمن غير المرجح أن تتمكن الصناديق السيادية من الوصول إلى أسواق السندات بشروط مقبولة على المدى القريب.
‍

كما أن نافذة الفرصة لإصدار السندات المرتبطة بالاستدامة (انظر المدونة حول الفوائد التي تم التقليل من شأنها من SLBs) ضيقة أيضا نظرا للمهل الزمنية الطويلة لإقامة بنية البيانات.

يتطلب الاستعجال ابتكار العمليات بقدر ما يتطلب ابتكار المنتجات. لحسن الحظ ، فإن المهمة الفورية المتمثلة في إنشاء بنية بيانات لإصدار معين مناسبة بشكل مثالي لبرامج التسريع التي يمكنها تسريع هيكلة SLB بشكل كبير. وتشمل هذه التقنيات المجربة والمختبرة من مجال "التفكير التصميمي" مثل التشخيص المبسط ، وسباقات التصميم ، والتوفيق السريع بين أصحاب المصلحة.
‍

يهدف برنامج تسريع الأعمال إلى مساعدة مكاتب إدارة الدين على القيام بما يلي بسرعة:
‍

• تتلاقى حول الأهداف ومؤشرات الأداء الرئيسية ؛
  ‍
• تشخيص الثغرات أو الانسدادات المحتملة في خطوط أنابيب البيانات التي تغذيها ؛
  ‍
• إقامة حواجز التنسيق بين الوكالات ومواءمة الحوافز لإزالتها؛
  ‍
• تسهيل اختيار مقدمي خدمات تعزيز الائتمان والقياس والإبلاغ والتحقق.
  ‍

الناتج الرئيسي للبرنامج هو مخطط التصميم والمواصفات الفنية للنهايات الأمامية والخلفية ل SLB. والنتيجة ليست معاملة فعلية ، بل خارطة طريق لتجهيز سوق المصدر وتنفيذ معاملة SLB في وقت قصير. وهو يمكن مكتب إدارة الديون من التعامل مع مزودي الطرف الثالث والمستشارين ووكالات التصنيف ومتعهدي الاكتتاب على قدم المساواة مع الاحتياجات والمتطلبات المحددة بوضوح.
‍

إذا تم تصميمه بشكل جيد ، يمكن للبرنامج تقليل الوقت اللازم للتسويق بشكل كبير ووضع الأسس للإصدار اللاحق.
‍

الشكل 4. برنامج مسرع الأعمال الخاص ب SSDH
‍

المصدر: SSDH
‍

ولا يشكل برنامج تسريع الأعمال بناء القدرات في حد ذاته، الذي يعالج عادة الأهداف الشاملة للإدارة المالية العامة والمالية العامة من خلال بناء الموارد البشرية وتشجيع التغييرات المؤسسية على مدى أفق زمني أطول. بدلا من ذلك ، يهدف Accelerator إلى تلبية احتياجات تمويل محددة على المدى القريب مع دعم ترقيات أوسع. ولذلك فإن البعثتين متشابكتان ومتكاملتان.
‍

تتمثل النتيجة الثانوية للمسرع في تجميع دليل لتكرار العملية في عروض SLB اللاحقة ، مما يساعد على بناء بنية البيانات بالإضافة إلى تطوير خط أنابيب للمعاملات.
‍

ويأخذ ذلك في الاعتبار واقع ارتفاع معدلات دوران الموظفين في العديد من منظمات إدارة الوجهات السياحية، مما يعني أن نفس عملية بناء القدرات مثل التدريب على استخدام أدوات تحليل القدرة على تحمل الديون قد تحتاج إلى تكرارها عدة مرات. باستخدام المسرع ، يمكن للفرق الجديدة إجراء جولات متتالية من البرنامج باتباع تعليمات دليل المبادئ وإرشادات الشريك المنفذ.
‍

يعالج المسرع قيدا رئيسيا على نمو سوق SLB - ندرة الصفقات القادمة إلى السوق. ومع ذلك، لكي يكون فعالا تماما كمحفز للتمويل السيادي المرتبط بالاستدامة على نطاق أوسع، يجب أن يتماشى مع الجهود الموازية في مجتمع تمويل المناخ والطبيعة. ويشمل ذلك الجهود المبذولة لتطوير خطوط أنابيب للمشاريع الخضراء والإيجابية للطبيعة وكذلك بناء النظم الإيكولوجية المحلية لمقدمي الحلول.

العديد من هذه المبادرات موجودة بالفعل وقد أثبتت نجاحها (على سبيل المثال ، انظر TECA). ومع ذلك، فإن القليل من هذه المسرعات الجزئية أو القطاعية تتماشى بشكل وثيق مع أطر المالية العامة السيادية متوسطة الأجل أو خطط التمويل، مما يخلق انفصالا خطيرا عن استراتيجية الحكومة الأوسع نطاقا نحو تحقيق التزامات تغير المناخ والتنوع البيولوجي.
‍

هناك فرصة لمسرع SLB للعمل كآلية تنسيق لهذه المبادرات المتباينة. يمكن أن تكون أهداف SLB بمثابة النجم الذي تتجمع حوله الشركات الناشئة وأصحاب المشاريع والشركاء ويعملون بشكل جماعي لتحقيق نفس مؤشرات الأداء الرئيسية. وبهذه الطريقة ، يعمل SLB كمحفز للعمل المناخي والطبيعة من خلال المساعدة في بناء خط أنابيب من المشاريع وتعزيز نظام بيئي للمشاريع والبيانات وائتمانات الكربون / التنوع البيولوجي ومقدمي MRV ، سواء كانوا مؤسسات قائمة أو شركات ناشئة.

ويمكن لهؤلاء المزودين أنفسهم أن يغذوا إصدارات سندات رأس المال، مما يخلق ملكية محلية وموافقة القطاع الخاص على السندات. علاوة على ذلك ، من خلال دعم التوظيف في الطبيعة المحلية والنظام البيئي المناخي ، فإنه يحقق أيضا أهداف التنمية المستدامة الأوسع نطاقا.
‍

الشكل 5. مكدس مسرع  

المصدر: SSDH
‍

على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك SLB الذي يستهدف المرونة المناخية ويتضمن مقاييس كارثة الممتلكات (cat) أو تغلغل التأمين الزراعي كمؤشر أداء رئيسي - وهو تصميم جديد سيتم استكشافه بمزيد من التفصيل في سلسلة مدوناتنا التالية. يمكن للحكومة اتخاذ العديد من الإجراءات لتعزيز نمو سوق التأمين في الاقتصاد: التغطية الإلزامية (على سبيل المثال ، راكبي الدعائم على الرهون العقارية) ، وإعانات التأمين ، وتنظيم الملاءة المالية المواتي ، والانفتاح على إعادة التأمين عبر الحدود ، من بين أمور أخرى. ومع ذلك، فإن ترجمة تدابير السياسة العامة هذه بالفعل إلى المزيد من بوالص التأمين يعتمد في نهاية المطاف على إجراءات الجهات الفاعلة في السوق على أرض الواقع، وخاصة تلك التي تستهدف أضعف شرائح المجتمع.
‍

على مدى العقد الماضي، قدمت مجموعة جديدة من رواد الأعمال في مجال التكنولوجيا حلولا تقنية مبتكرة ونماذج أعمال (insurtechs) تستهدف أسفل الهرم. وهي تشمل مقدمي الخدمات المتخصصين في تحسين الوصول الرقمي للمجتمعات المحرومة ، وتسهيل تأهيل واكتتاب حاملي وثائق التأمين الجدد باستخدام الذكاء الاصطناعي ونظم المعلومات الجغرافية ، وتبسيط معالجة المطالبات.
‍

ويمكن تكرار هذه الحلول عبر الولايات القضائية كوسيلة لتعزيز تغلغل التأمين، ولكنها تعتمد على سياسة تمكينية وبيئة تنظيمية للازدهار، بالإضافة إلى رأس المال الاستثماري والمساعدة الفنية للبقاء على قيد الحياة في مراحل النمو الأولية.

يمكن أن تتلقى البرامج التي تحتضن وتعزز هذه الشركات الناشئة دعما كبيرا من إطار سياسة شامل يحدد اتجاها واضحا للسياسة وضرورة حكومية لتنمية خطوط أعمال محددة تعمل على تحسين المرونة المناخية على مستوى الاقتصاد الكلي.
‍

يمكن أن يوفر SLB هذا الوضوح والالتزام في شكل هدف جماعي ومعايير أداء مشتركة. ويمكنه أيضا فتح التمويل أو اتفاقيات الشراء المضمونة عبر هيكل سندات شبه SLB-UoP - وهو ابتكار آخر في تصميم SLB سندرسه في المدونة التالية.
‍

يوضح المثال أن عرض القيمة ل SLB لا يعتمد فقط على الخضرة والحوافز المالية وقفل السياسة. وتكمن قوتها الخفية في القدرة على تحفيز ترقيات أطر وأنظمة الإدارة المالية العامة نحو مزيد من التوافق بين المناخ والطبيعة.
‍

هذه هي الإمكانات التي تم التقليل من شأنها ل SLBs والتي غالبا ما يتم حجبها في المناقشات التي تشير إلى عدم كفاية الأهمية النسبية لمؤشرات الأداء الرئيسية وضعف فعالية الحوافز. هذه الانتقادات صحيحة تماما وسيتم مناقشتها في سلسلة مدوناتنا التالية حول معالجة أوجه القصور في الجيل الأول من SLBs.  

‍

‍

‍

مدونات أخرى في هذه السلسلة:

الفوائد الأقل من السندات السيادية المرتبطة بالاستدامة

تقييم واقعي لمقترح قيمة السندات السيادية المرتبطة بالاستدامة  

متطلبات البيانات والحوكمة للسندات السيادية المرتبطة بالاستدامة

‍

‍

‍