ملاحظات حول التسعير المحايد للمخاطر ل SLBs وهياكل التنحي

تحلل هذه الورقة السندات المرتبطة بالاستدامة (SLBs) من خلال نهج سيناريو القيمة الحالية المحايد للمخاطر. بافتراض أن التدفقات النقدية المخصومة والمرجحة بالاحتمالات في SLB يجب أن تعادل تلك الخاصة بسندات الفانيليا المكافئة (EVB) ، يتم استخلاص العديد من الاستنتاجات حول هذا النوع الجديد من أدوات التمويل. نوضح كيف ، في بيئة خالية من المخاطر ، يجب على SLB المتنحى بالضرورة تقديم قسيمة أعلى من قسيمة الفانيليا المكافئة ، والعكس صحيح بالنسبة للتصعيد. يسمح لنا النموذج أيضا بالتراجع - مع الاحتفاظ بمتغيرات أخرى ثابتة - احتمالات التصعيد الضمنية للسوق ويمكن استخدامه بدلا من ذلك لتعديل الهيكل لاستيعاب تكلفة رأس المال المنخفضة المطلوبة للمصدر. توسيع النموذج ليشمل تصورات المخاطر المختلفة: نظهر أن الديناميكيات تتغير بحيث يمكن لبنك الضمان الاجتماعي التدريجي أن يسعر بالفعل بقسيمة أقل من السندات التقليدية ، إذا كانت روابط الاستدامة مرتبطة بتحسين جودة الائتمان / احتمالات سداد أعلى. نوضح ذلك من خلال معايرة SLB التدريجي لمنحنيات السبريد القائمة على التصنيف.5

‍